השקעות סולידיות - להשקיע מעט ולישון בשקט

יש כאלה שאוהבים להמר בגדול ולקוות להרוויח בענק, יש מי שבוחרים במסלול השקט, זה שלא מבטיח תשואה גבוהה אך מאפשר לישון בשקט בלילה


אחד המאפיינים העיקריים של כל תקופת משבר כלכלי, ובכלל זאת המצב העולמי בשלושת השנים האחרונות, הוא הנהירה הכללית לעבר השקעות סולידיות.
בעוד שמדובר ב"כאב ראש" רציני עבור בתי השקעות וקובעי המדיניות המאקרו-כלכלית, יועצי השקעות רבים מעדיפים "לברוח" לאפיק הסולידי עד יעבור זעם, וכנראה שמבחינתנו, המשקיעים הקטנים, מדובר בהחלטה נבונה.


מחיר היציבות

כולנו מודעים לאחד מן ה"מחירים" של השקעות סולידיות- תשואה נמוכה יחסית. ביחס למניות או נדל"ן, ובוודאי שביחס לאפיקי השקעה "הרפתקניים" כמו קרנות הון סיכון, מו"פ וכו', בהחלט מדובר על תשואה מאוד מאוד נמוכה, לעיתים פחות אפילו מן הריבית במשק. הרציונל העיקרי מאחורי השקעות סולידיות הוא לא התשואה כמובן, אלא הביטחון.

הבעיה העיקרית מתעוררת כאשר לקוחות, ולעיתים אפילו בתי השקעות או יועצי השקעות מקצועיים, מגלים שהביטחון שיחסו לנכסים סולידיים היה מופרז. כמה דוגמאות מהמשבר האחרון ידגימו את מה שאנחנו מכנים "טעויות בתפיסת הסולידיות"- חוסר הבנה מהותי שיכול לגרום לכם לבטוח יותר מידי באפיקי השקעות סולידיות, בלי לראות את המכשולים התת מימיים.


מט"ח לאג"ח

קחו לדוגמא את הסולידית שבהשקעות- אגרות חוב ממשלתיות. כיוון שאפילו ממשלה, ובוודאי במדינה קטנה כמו שלנו, חשופה בכל זאת לאי-אלו סיכונים. יועצי השקעות בדרך כלל נוטים ”לבזר" השקעות גם גיאוגרפית- במרבית תיקי ההשקעות הסולידיים המשווקים על ידי בתי השקעות בישראל יותר מ-30% מושקעים מחוץ למדינה- ולכן מדובר למעשה בהשקעות במטבע זר.

בעוד שאג"ח של ממשלות, בוודאי ממשלות מערביות ויציבות מאוד כמו ארה"ב או האיחוד האירופי, בהחלט עונה להגדרה של השקעות סולידיות, אפילו לנוכח המשבר הקשה ששינה את עולם הפיננסים לאחרונה, שוק המט"ח הוא בשום אופן לא מקום סולידי. כאשר אתם משקיעים באג"ח זרים, אתם משקיעים גם בשוק המט"ח, ובכל מקרה שתקופת ההחזקה שלכם לא מאוד ארוכה (10-20 שנה...) בהחלט מדובר בשיקול משמעותי מאוד.


פוליטיקה רבותי, הכל פוליטיקה

דוגמא אחרת למה שנחשב לעיתים קרובות כסוג של השקעות סולידיות הן אגרות חוב של חברות גדולות מאוד ויציבות, ובעיקר חברות פיננסיות, בנקים לדוגמא. זוכרים את הבנק הגדול והיציב, "בנק 1000 השנה", האחים ליהמן? יהי זיכרם ברוך.

נכון, יועצי השקעות מסבירים שלמעשה השקעה בכמה בנקים בבת אחת דומה מאוד להשקעה באג"ח ממשלתיות (קשה להאמין שממשלה תיתן לכל המערכת הפיננסית לקרוס, ולראיה אפילו ארה"ב הליברלית מיהרה לרשום צ'ק של 1000 מיליארד כדי להציל את המוסדות הפיננסיים הגדולים שלה לאחר נפילת בנק ההשקעות הרביעי בגודלו במדינה).
אולי יש מידה של צדק בהנחה, אבל אפילו כך ראינו לא מעט חברות גדולות מאוד נופלות (GM וליהמן הן רק דוגמאות נפוצות), והתנהגות של ממשלות בהחלט לא חזויה מספיק כדי לבסס סולידיות של השקעה עליה...


שתי הדוגמאות שהבאנו אמורות רק להדגים שגם השקעות סולידיות לכאורה דורשות מעקב צמוד שלכם, בנוסף לעבודה השוטפת של בית השקעות טוב, בייחוד בזמני משבר